R O K O H O U S E

過去の実データにおける、アメリカ株長期投資の勝率は100%です。

これは過去100年以上に渡って、アメリカ株において実現している客観的な事実です。

特定の個別株の話をしているわけではありません。S&P500というアメリカの株価指標に代表される、市場平均がずっとそのように推移してきたのです。

もしかしたら、懸命な読者様から、2017年にダウ平均が高値を更新しているのだから、2017年まで株をずっと持ってれば勝率100％になるのは当たり前だ、というツッコミが入るかもしれません。

しかし、それも違います。なにしろ、S&P 500という指標が作られて以来、どの年に投資をはじめていたとしても、20年以上保持していれば確実に儲かっていたのですから。

これはS&P500のいままでの実データからみた、n年の長期保有をしたときにどれくらいの確率で利回りがマイナスになったかを表すグラフです。

縦軸が損をした確率、横軸が保有年数となります。

例えば、n=5で5年間の保有であれば、1926-1931年、1927-1932年、1928-1932年････というようにそれぞれの利回りが実際いくらになったのかと算出し、マイナスになった確率がどれくらいかをグラフ化しています。

グラフを見ると分かる通り、単年の投資では1/3程度の確率（32％）でマイナスとなっていますが、保有期間が18年を超えた地点では0％になっています。

これはつまり、これまで過去にS&P500に18年間以上投資していた人で、どの期間に取引をした人であっても損をした人はいないということです。（ただし、これは年単位で切り取ったデータなので、1年のうちどこで切り取ったデータかによってバラツキは発生しますが、海外のWebページからデータを取ってきており恣意的に作成したデータではありません。）

それでは、ここ100年くらいのアメリカ株投資家において、17年間運用益がマイナスとなり続けた一番不運だった人はどのタイミングで投資した人だったのでしょうか？

大きかった下落幅では、1930年からの世界恐慌、また最近の例では2008年のリーマンショックが記憶にあたらしいですが、意外にもこれらの例では下落幅も大きい一方で回復速度もはやく、長期投資においてはそれほど大きな問題になっていません。

長期投資においてなかなか結果がプラスにならずにもっとも不運だったのは、1965年-1981年に投資していた人になります。1973年の石油危機などを経て、長期に渡ってアメリカ市場が低迷していた中、世界経済で順調に成長を遂げていたのは他でもない日本でした。

つまり、最悪のタイミングで1965年に仮に投資をはじめていたとしても、ポートフォリオの一部を日本株にしていたなら、もっと早いタイミングで資産はプラスに転じていたことでしょう。

ポートフォリオの全てを一つの国に預けるのではなく、適度に分散させておく姿勢は過去を学ぶ中からも正当化されます。

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VALUというサービスが面白いです。

https://valu.is

株式会社のシステムをそのまま個人にも適用したような仕組みで、自分の価値をVA（株式）として売り出すことができます。通常の株式は、将来の配当を根拠にして価格がつきますが、VALUの場合はVAを買ってくれた人に対して優待を設定することができるため、これが価格の根拠となっているということができます。

ただし、優待の有無は個人が自由に設定できるようですし、仮に設定されていたとしても、それが将来にわたって持続するような決まりはありません。株式会社の場合は大株主になれば経営権をも掌握することができますが、VALUは個人が株主に生き方を拘束されるわけでもないので、実際のVAの価値は通常の株式よりも著しく低いということができるでしょう。

それでも、多くの人が大金を払ってまでも有名人のVAを購入したりと相場が加熱している現状は、ケインズの有名なアナロジー、美人投票を彷彿とさせます。投票者が100枚の写真の中から、もっとも容貌の美しい6人を選び、投票者全体の平均的な好みにもっとも近かった人に賞金が与えられるというものです。このようなゲームを行うと、自分が実際に誰が好みかではなく、他の人が誰に投票するかを考えるメタゲームとなり、その深読みが何層にも重なっていった結果として、一般的に美人とはいえない人が選ばれる結果にもなり得る、といったお話です。

短期トレーダーは、このような状況をむしろ好ましいと考えるかもしれません。いち早く上がりそうな銘柄（人物）を見つけてVAを買っておけば、自分と同じようなことを遅れて考えた愚か者に高額で売りつけることができます。

このサイトで推奨しているのは安定した長期投資なので、VALUを投機の対象として利用することはおすすめしません。積み上げられた砂上の楼閣はいつか崩れるのが目に見えてるからです。株式の場合は、今の価格が妥当かどうかの指標としてPERなどを利用することができますが、VALUにはこういったものもありません。人々が長い間、何かに高い値段をつけるためにはそれなりの根拠が必要なのです。この観点からいって、VAには投資対象としての価値はないといってもいいでしょう。

でも僕は、VALUには違った意味で価値があるし面白いシステムだと思います。VALUは年会費が時価で決まるファンクラブのようなものだと考えることもできます。たくさんの人が良いと思うようなサービスが提供されれば必然的に高い値段がつくし、そうでなければ徐々に時価総額は失われていくでしょう。アーティストが流動的なファンクラブとして利用する他にも、情報商材ビジネスの場としても面白いかもしれません。情報商材には怪しいものが多いですが、本当に情報の価値があるものにはそれなりの価格がつき、そうでないものにはつかないことになるでしょうから、一般的な怪しい情報商材に比べれば市場原理によって淘汰圧を受けやすく流動性が高い分、健全だということができます。

試しに、僕も昨日上場申請をしてみたのでよかったら買ってもらえると嬉しいです。

VAを買ってくれた人向けのサービスとして、僕の買っている銘柄の公開や、その人の資産状況に応じた購入銘柄のアドバイス等ができればいいかなと考えてます。そもそも審査が降りるのかどうかもよくわかりませんが、たいした値段はつかないと思うのでよろしくおねがいします。

僕にとっては年に7%増える分散投資というのは魔法のような成果で、これだけ確約されれば人生の経済的な問題はすべて解決されたようなもの、というような卓越した数字なのですが、多くの人はこの数値を聞いてもピンとこないようです。

ただ、思い返してみれば僕も昔は年に20％儲けたいとか考えていたりもしました。率直にいって若かったということだと思います。

問題は、そういった大きな利益を狙う人間が、7％どころか0%、むしろほとんどの場合はマイナス期待値の世界へと飛び込んでいくことです。

FX、株の短期トレード、バイナリーオプション、金、仮想通貨、競馬、パチンコ････。

もちろん、何を前提にするかにもよるし、何らかの根拠を持ってトレードしている人はこの限りではありませんが、基本的にこれらは単にリスクを取ってるだけでリターン（期待値）のない商品です。

しかし、実際にはより大きなリスクを取ってもいいからより大きなリターンを目指したいという需要もあるかと思います。

今回は、そういった需要に応えたETFを紹介してみます。

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2ヶ月前に、医者から肝臓の数値が危険水準にある旨を直電で宣告されてから、ダイエットをはじめました。

最初の1ヶ月弱（5/11～6/4）は通常の低糖質ダイエットと運動です。

• お昼はスープカレー（炭水化物とライス抜き）、夜はガストでアボカド・シュリンプサラダと鶏肉のグリルガーリックソース
• 毎日徒歩15分の歩き通勤
• 週に1度、1-2時間程度のジムでのスタジオレッスン

2ヶ月目（6/5～）からは話題の完全無欠メソッドを取り入れて、

• 毎日1～2杯のバターコーヒー
• 毎晩4粒のクリルオイルサプリ

を追加しています。大体2週間おきに血液検査で健康状態をモニタリングしているので、その経過をレポートします。

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分散投資はリスクを下げる、このことは広く知られているのでいまさら解説するまでもないと思いますので、この記事ではもう少し踏み込んだ話をご紹介したいと思います。

実は僕は元々、リスクの選好度が高く、そんなことよりも期待値を重視するタイプの性格でした。

もし仮に株というものが全体的に成長するのであれば、その中のうちの株をランダムに買ったところで期待値は変わらないはずだから、むしろ適当に株を選んでみるのも面白いかな、なんて思っていました。

この考え方が明確に誤りだということに気づいたのは、「ウォール街のランダム・ウォーカー」を読んだときからです。

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株式投資をはじめたいんだけど、何を買うか、どの証券会社を選ぶか、どんな手続きが必要なのかさっぱりわからない。

そんな初心者のために証券会社選びから銘柄選びまでを網羅した記事を書きたいと思う。何もわからない人が、最速で自分の資産をシーゲル流のポートフォリオにて運用できるための情報を目指している。意外とブログなどでも見かけない、「マネするだけ投資法」である。

Rubyというプログラミング言語で、Railsというフレームワークを勉強するために用意されたチュートリアルがあるのだが、そこでは開発環境からサーバまで、全てが勉強用としてあらかじめ決められていてすごく便利だった。今回はそれに習って、僕の方でどの証券会社を使うか、どの銘柄を買うかなども全部決めさせていただく。

効率的に説明するには、証券会社などの条件はすべて揃えるべきだ。どうせ合理的な解は絞られるのだから。

つまりこれは、「悪いようにはしないから俺に言われたとおりにしときなよ。」というパターナリズム（相手のためを思った上から目線）全開の記事である。どうしてそうすべきか等の説明はまた他の記事で書くつもりなので、あまりその点を細かく解説する気はないし、自分で考えたほうがうまくいくと思う人はこの記事を読む必要はない。

株式投資をはじめたい初心者の方が、僕の推奨するポートフォリオに近いものを実際に構築する、そこまでの手順を解説したもの、それがこの記事である。

対象とする読者の範囲は、1万ドル分（今の相場でおよそ110万円程度）以上の余裕資金がある人とする。

買う銘柄などの選び方は、「ウォール街のランダム・ウォーカー」「株式投資第4版」「株式投資の未来」という3つの有名な著書から得られた知見がベースとなっている。この通りに買ったからといってうまくいく保証はないし、失敗しても僕は責任を負うつもりはないが、客観的に歴史を振り返った場合に長期的には限りなく高い確率で勝てる投資法だと言って良い。

※筆者は証券会社などから一切広告料などは貰っていないことを明記しておきます。

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日本人の米株投資家が必ず一度は考えるのが、為替ヘッジについてだろう。

シーゲル本は主にアメリカ人が対象になっているので、彼らがアメリカ株を買うことは為替リスクを伴わないが、僕らにとっては事情が違う。

将来的に上がり続ける期待を持てる株式と違って、為替は激しい上下運動を繰り返しているようにみえる。

僕たち個人投資家は、この為替リスクについてどのように考えるのが正しいだろうか？

───結論から言うと、僕は為替ヘッジは必要ないと考えていて、その理由を説明していきたいと思う。

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人生は50万ドルでクリアできる。

日本円でいうと、5000万円程度だ。

人生クリアとはどのような状態かというと、働かなくても食べていける状態である。

何かに追われながら、日々の仕事に身を投じ、それでもそこに何かしらの生きがいを見出していこうなどとする、貧しい状態からの解放が約束される額だ。

アメリカ株の平均リターンは7%程度なので、5000万円が手元にあると、株式による収入で、おおよそ年収350万円の人が働いて稼ぐのと同じくらいのお金を毎年受け取ることができる。

これを40代、50代で達成すれば、例えばアーリーリタイアメントが達成できるというわけだ（無論、これは最低ラインなので現実的にはもう少し貯めたほうがいいだろうが）。

では、毎年どの程度の額を積立し、株式投資に回せば人生をクリアできるのだろうか？

人生クリア状態とは、限られた人間のみに与えられた特権なのだろうか？

次の図を見てほしい。

20歳から年間それぞれ50万円、100万円、150万、200万円を積立し、それをアメリカ株のS&Pインデックスに投資した場合の資産推移である。

5000万円の地点をみると、年間200万の積立なら35歳、150万なら38歳、100万なら43歳、50万なら51歳で人生がクリアできることになる。

このグラフの前提は、7%の株式リターン（100年以上の過去米株S&Pリターンの平均）、無税（NISAで実現可能だが、全部はカバーできないので実際はこのグラフよりも少しクリア達成は遅れるだろう）だ。

20歳からそんなに積立ができないという方は、脳内でグラフを右にシフトさせて欲しい。仮に25歳から積立をはじめたら、達成が5年伸びるだけである。

このグラフを見ればわかる通り、普通のサラリーマン程度の年収の人でも、5000万円貯めて人生をクリアすることはそんなに難しいことではない。年50万程度の積立（月4万2千円くらい）をコツコツと投資にまわしていけば、時間はかかるながらも達成可能なラインだ。

一方、全く投資などをしなかった場合は、次のようになる。

20歳から60歳まで積立をしたときに、運用をしていた人とそうでない人の差は5倍程度、税金を考慮すると4倍程度になるだろうか。つまり、年50万円の積立でも、正しく運用していれば年200万円積立をした人と同じだけの老後資金を確保できるということになる。

なお、この記事は特別にアーリーリタイアメントを奨励するしているわけではない。

クリア後の人生は、働きながら毎年350万円の不労所得を派手に使って遊ぶのもいいだろう。

大事なのは、5000万円貯まれば、そこからの人生にはほぼ経済的な自由が保障されているということである。

仕事が嫌になったら辞めて、ゆっくり働ける転職先を探すのもいいだろうし、資産1億円を目指して積立を継続して、完全な仕事からの解放を目標にするのもいいだろう。

僕は、このまま普通に積立を続けていればそのうち人生をクリアしてしまうことを悟り、少し前から家事代行サービスの利用を始めた。月2万円で部屋を清潔に保ってくれる。

老後に有り余る金があってもしょうがないし、今から少しでもQOLを向上させるために金を使わねば、というようなことを考えている。

レジスタンス アヴァロンをLINEで気軽にプレイするためのBOTを作りました。

定員が50人までなので、40名前後までいった場合は非公開に変えさせていただく可能性がありますが、まだ枠は余ってますのでご自由にお使いください。5人-10人で遊べるゲームですので、友達と遊ぶのにいいと思いますが、もしプレイする相手に困ってるようなら、うちのLINEアヴァロンサークルでも遊べますので、@hiroakit_rokoまでご連絡ください。

QRコード

ID検索する場合は、@ufh8655t です。

以下説明書

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僕が目指しているポートフォリオを公開します。

以下の記述はシーゲルの株式投資第4版、株式投資の未来に書かれていることを前提として、昨今の相場の傾向を踏まえつつ日本人向けにアレンジしたものです。

ネット上にもシーゲル本に影響を受けた方が数多くおり、それぞれのポートフォリオを公開していますが、一部シーゲル氏の主張を無視して米株1本で良いのだというような記述が目立ちます。

シーゲル氏は成長の罠という言葉で新興国への過大な期待を牽制する一方で、世界的に米国のマーケットが占める割合が今後低下していく旨についても言及があり、世界への分散投資が基本である論旨は株式投資第4版、株式投資の未来の両著で一貫しています。

僕自身も、ポートフォリオの半分で世界分散の下地をつくり、残り半分でリターンを補完していくという戦略は、リスクとリターンのバランスの取れた素晴らしいコンセプトだと思っています。

 

ひとつひとつ解説していきます。

VT – 世界分散投資 (30%)

シーゲル氏の「時期によって利回りの良かった国は異なる。広く分散投資をしたものがより多くの果実を得るだろう。」という予言に従った、このポートフォリオのベース部分です。VTの構成として、米株が50%程度あるので、このポートフォリオ全体における米株の割合はおよそ65%となっています。ポートフォリオ全体に占める新興国の割合は低めになるので、今後の中国、インドの台頭を見越しておきたい人などはVWO+VTI+VEAなどで割合を調節しても構いませんが、くれぐれも成長の罠には気をつけて。

日本債権・日本株（各10％）

シーゲル氏のポートフォリオには存在しない、日本人による投資であることを考慮した部分です。僕自身は、為替変動というのはむしろ長期的には各国のインフレ格差を調整してくれるバランサーであり、過度に心配すべきでない（為替リスクの考察）と考えていますが、短・中期的には本来の通貨バランスが現れないリスクが存在すると考えています。もし緊急でお金が必要になった場合の世界同時株安などを担保しているのが債権ですので、投資資金を安定して長期で運用できるのであれば日本株20％でも構いません。投資資金のうち2割を円建てで持つことで、為替の不意な変動リスクもマイルドになります。また、日本株は過去米株との相関係数がEU各国に比べて低めだったというデータもあり、米株からの分散先にも優れています。シーゲル氏の研究成果は米株の過去データに基づいており、日本でもそっくり同じセクターなどが高利回りとはならない可能性もあるため、インデックスファンドを推奨します。

VDC、VHT – セクター別投資（各15%）

シーゲル派にはおなじみの生活必需品、ヘルスケアセクターです。この2つのセクターは、株式投資の未来が出版されて以降も安定して高利回りを叩き出しており、シーゲル氏の研究の成果が確実に現れています。VDCはディフェンシブ銘柄として標準偏差も低く、VHTは今後さらなる成長の期待できるバイオ株を多く含んでいます。シーゲル派であれば、この2つをポートフォリオに入れないのは考えられません。また、NISA枠は、120万円以上の再投資ができないため、配当が少なく株価自体が成長する銘柄が好ましいと考えていますが、VHTは成長率に対しての配当が少なめなので最もNISA向きではないかと考えています。

VBR – 小型バリュー株投資（10%）

シーゲル派の中でも、比較的意見の割れやすい部分ではないでしょうか。株式投資第4版で公開されていた小型バリュー株の過去成績の良さが根拠となっている部分です。とはいえ、VDCやVHTと比べるとここ10年ほどの成績はパッとしない部分があります。また、標準偏差が高めなので安定性が低い傾向があります。僕はここ数年の傾向よりは長期的なデータを重視したいので1割をここに割いています。VIOVも検討しましたが、VBRのほうがシーゲル氏のデータ上では優れていると判断しました。

VYM – 高配当株投資（10％）

こちらもシーゲル派ならば外せない銘柄でしょう。高配当の銘柄を再投資していくことが高利回りを叩き出しているのは長期に渡っての事実です。HDVよりもVYMのほうが分散先が広く、よりインデックスに近い動きをするようです。特化したい人はHDVを選ぶのも一考かもしれません。

 

他、ポートフォリオに入らなかった気になる銘柄など

VDE – エネルギセクター投資

シーゲル推奨のポートフォリオに入っていたエネルギーセクターですが、原油安の影響もあり、ここ10年の成績があまりに悪いので抜いています。市場平均を大幅にアンダーパフォームしています。逆に投資のチャンスと捉える方もいるでしょうが、産業構造の変化に伴って、既存のエネルギー産業の不況が長引く可能性もあるため、リスクが高めであると判断しています。

IXN – グローバル株投資

シーゲル推奨のグローバル株枠です。VBRの代わりにこちらを入れるのもありかもしれません。ここ10年の利回りもそれほど悪くありません。

VGT – ITセクター投資

シーゲルをはじめ、バフェットなどの投資家も回避してきたIT株です。実はここ10年の推移をみると大幅に市場平均をアウトパフォームしています。最近はバフェットがアップル株を購入したことなども話題となり、長期投資におけるIT株の位置づけもかわりつつあるといえるのかもしれません。

REIT – 不動産投資

シーゲル本でも少しだけ触れられていた、REITへの分散投資も考えたました。しかし、REITはそれ自体のリスクのバラ付きが大きく、かつ株式との相関も相当に高い印象があり、リスクの分散になっているか怪しい気がしたのでポートフォリオには含めませんでした。もし良い商品など知ってる方がいたら連絡ください。

ご意見等はTwitterの@hiroakit_rokoまで。